伴隨著央行連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率對資金面的影響顯現(xiàn)，上周以來市場利率大幅沖高，繼11月30日創(chuàng)出年內(nèi)新高后，7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率12月1日續(xù)創(chuàng)3.3459%的年內(nèi)高點。分析人士表示，年末效應(yīng)、準備金繳款等多因素共同推動了本輪資金利率的強勢上揚。不過，由于中央經(jīng)濟會議前市場有望迎來一段政策真空期，本輪資金面的緊張狀況預(yù)計將不會持續(xù)。

　　市場利率大幅飆升

　　數(shù)據(jù)顯示，12月1日銀行間市場質(zhì)押式回購1天、7天、14天期定盤利率分別為2.2420%、3.3548% 和3.7000%，除14天期品種略有回落外，1天期與7天期分別較前一交易日上漲10.70和4.48個基點，其中主流品種7天期回購定盤利率為連續(xù)第二個交易日站在3%以上水平。與此同時，當日7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報3.3459%，較周二上漲1.22BP，同時連續(xù)第二個交易日創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　對于近幾個交易日資金利率的大漲，上海一股份制銀行交易員表示，目前市場的確已出現(xiàn)部分銀行資金吃緊的狀況。該交易員透露，隨著前期部分財政存款到期回流國庫，本周銀行間市場曾有某國有大行出面借錢。該市場人士同時稱，整體來看，本輪市場資金利率的快速飆升，主要因素仍是存款準備金上繳和年末因素疊加共同推動。

　　11月29日，存款類金融機構(gòu)正式上繳約3000億元的準備金，加上由于對貨幣政策緊縮的預(yù)期，部分金融機構(gòu)臨近年末未雨綢繆的謹慎心理，一度造成市場“惜借”情緒發(fā)酵，從而引發(fā)資金利率快速跳漲。

　　資金利率回落仍可期

　　值得注意的是，對于本輪資金面的緊張程度，以及資金利率的上行空間，目前多數(shù)市場人士并不十分悲觀。

　　據(jù)了解，上周以來銀行間債券市場交投氛圍正出現(xiàn)顯著回暖，主要原因就是主流機構(gòu)均預(yù)期到中央經(jīng)濟會議之前市場將迎來一段政策平緩時期，一定程度上緩解了機構(gòu)的資金緊張情緒。

　　前述交易員稱，目前他所在銀行的資金面狀況并不緊張，而考慮到政策真空期因素，預(yù)計本輪資金利率的跳漲或不會持續(xù)，后期主流的7天回購利率將有望回復(fù)至2.1%一線。

　　招商銀行分析師劉俊郁表示，近期資金面的緊張，可能反映出市場過于情緒化。劉俊郁稱，10月份六大行的差額存款準備金即將到期釋放資金近2500億元，而10月份新增外匯占款超過5000億元，預(yù)計11-12月份的增量依然不低，加上目前市場傳言11月中旬的信貸投放已經(jīng)達到6000億以及年底財政的“突擊花錢”，短期內(nèi)資金面還將保持寬裕。

　　與此同時，國海證券分析師高勇標也認為，新增約1萬億元規(guī)模的財政存款以及10月份差別準備金率的到期，有望使12月份商業(yè)銀行超儲率由11月的1.2%強勁反彈至約2.8%。在此背景下，12月初較為緊張的資金面有望得到逐步緩解，回購利率將沖高回落，預(yù)計12月份銀行間7天回購利率將有望重回2%左右的中樞水平。