預(yù)計(jì)2013年，豆類市場將先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩行情。國內(nèi)豆粕市場預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。

　　2013年，筆者認(rèn)為宏觀環(huán)境動蕩程度將相對減弱，但遺留的美國“財政懸崖”問題、希臘問題以及中國新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體的執(zhí)政風(fēng)格和政策導(dǎo)向等，都將加大2013年全球宏觀市場的變數(shù)，并對商品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。筆者僅就商品市場影響較大的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇指標(biāo)以及美元和原油可能的走勢簡單闡述商品市場可能受到的影響。

　　貨幣寬松及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對商品偏多

　　2013年全球的貨幣政策傾向可能沒有太大的變數(shù)，主要將延續(xù)發(fā)達(dá)國家繼續(xù)寬松，發(fā)展中國家略微收緊的格局。從美國的利率市場表現(xiàn)看，低利率政策料將貫穿于整個2013年甚至未來幾年。美聯(lián)儲明確表示量化寬松(QE)政策將會一直推行到就業(yè)市場有明確復(fù)蘇時。歐洲國家由于面對債務(wù)危機(jī)的困擾，經(jīng)濟(jì)衰退的步伐在2013年仍有可能延續(xù)，維持寬松的貨幣政策成為相對明確的選擇。發(fā)展中國家一方面有刺激經(jīng)濟(jì)的需求，另一方面有防止通脹抬頭的任務(wù)，在貨幣政策取向上可能會傾向于略有收緊的態(tài)度。

　　從各個國家反映的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析，筆者對全球經(jīng)濟(jì)2013年的表現(xiàn)不再那么悲觀。可以看到，美國、中國這兩大經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在朝著樂觀的方向前進(jìn)。盡管目前市場仍舊對美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)存在憂慮，但是筆者分別從復(fù)合領(lǐng)先指標(biāo)CLI、采購經(jīng)理人指數(shù)(綜合指數(shù)和新訂單指數(shù))看出，美國經(jīng)濟(jì)在2012年下半年已經(jīng)呈現(xiàn)連續(xù)轉(zhuǎn)暖的跡象，其中新訂單采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)有加速復(fù)蘇的苗頭。

　　筆者預(yù)計(jì)2013年美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐可能會加快，美國的就業(yè)市場盡管在2013年不會有顯著改善，但筆者認(rèn)為將在2012年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步改善。同時，筆者觀察到中國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。2012年市場對中國經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂令商品市場尤其是工業(yè)品市場承受了較大的壓力。但是從最近幾月公布的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預(yù)測數(shù)據(jù)看，11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.4，13個月來第一次重新回到50的上方，且新訂單分項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)拐頭向上加速的趨勢，筆者認(rèn)為2013年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象將會更趨明顯，對絕大部分的商品需求將會有明顯的體現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度，筆者認(rèn)為，盡管2013年美國或許仍舊維持貨幣寬松的政策不變，但寬松規(guī)模可能不如市場的預(yù)期，因此對商品市場構(gòu)成潛在的利空風(fēng)險。但是另一方面，美國、中國兩大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇程度加強(qiáng)，對商品尤其是工業(yè)品等構(gòu)成的利多效應(yīng)也將顯現(xiàn)。

　　美元和原油對商品影響略有偏空

　　筆者認(rèn)為2013年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更趨明顯，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題估計(jì)仍將耗費(fèi)較多的精力，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)在2013年最樂觀的程度也就是企穩(wěn)，與復(fù)蘇尚有一段距離。預(yù)計(jì)美元在2013年尤其是上半年將以偏強(qiáng)為主，對商品的影響料呈現(xiàn)一定的壓力。而原油預(yù)計(jì)在供過于求的背景下，2013年重心將逐步下移，對商品市場也構(gòu)成一定的拖累。

　　2012年，盡管全球市場宏觀經(jīng)濟(jì)令投資者憂慮與失望，商品市場整體受到拖累，但全球主要農(nóng)產(chǎn)品卻在異常氣候嚴(yán)重威脅供應(yīng)的背景下走出大牛市行情，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆、玉米這兩大主要農(nóng)產(chǎn)品紛紛創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。隨著市場對失衡預(yù)期的修正，價格自頂部大幅回落。筆者預(yù)計(jì)2013年，豆類市場將步入供需失衡實(shí)質(zhì)性修正時期，價格重心將略下移，先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩行情。國內(nèi)豆粕市場料整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。