玻璃節(jié)后或?qū)⒂瓉怼皟蓵毙星�，期價或?qū)⒃賱?chuàng)新高。不排除兩會前玻璃期貨1309合約回調(diào)至1600元/噸附近的可能，而這將是較好的買入機(jī)會。1309合約上方第一壓力位1650元/噸，中線壓力位1700元/噸。此外，玻璃期貨波動幅度較大，建議投資者輕倉操作。（）
2月4日玻璃期貨主力合約1309增倉上攻，一度逼近當(dāng)日漲停價1651元/噸，當(dāng)日期價再創(chuàng)上市來的新高1649元/噸。展望節(jié)后玻璃期價，或?qū)⒗^續(xù)維持多頭趨勢，再創(chuàng)新高。
全球宏觀面春意盎然
自美聯(lián)儲公布QE4政策以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷攀升。截至1月31日，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模創(chuàng)歷史新高達(dá)3.01萬億美元，較QE4公布時增加近916億美元，較QE3公布時增加1870億美元。在美聯(lián)儲寬松政策支持下，全球風(fēng)險資產(chǎn)漲聲一片。美國股市創(chuàng)5年來新高，道瓊斯指數(shù)距2007年10月11日歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。甚至希臘國債價格亦是持續(xù)攀升，根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，1月28日希臘十年期債券收益率達(dá)到自2010年10月以來的最低位10.062%，希臘10年前國債收益率較今年5月以來的高點(diǎn)下跌了近20%。與此相對應(yīng)，反映全球資本避險情緒的美國國債則出現(xiàn)價格持續(xù)下跌，截至2月4日，美國10年國債收益率達(dá)到近1年來的高位2.0474%。一直疲弱不堪的中國A股市場自12月初以來亦是強(qiáng)勢反彈。預(yù)計美聯(lián)儲在短期內(nèi)不會結(jié)束寬松政策，在全球風(fēng)險資產(chǎn)價格節(jié)節(jié)攀升的大背景下，節(jié)后玻璃期貨再創(chuàng)新高是大概率事件。
現(xiàn)貨市場悄然升溫
1月31日，玻璃東北聯(lián)合體召開會議，決定將玻璃冬儲價格提高120元/噸，至1120元/噸。同時其他市場亦反映出樂觀預(yù)期。截至2月4日，全國華北、華東、華南三大市場交割級玻璃較1月初皆有部分企業(yè)調(diào)漲價格。分別為華北方面河北大光明將調(diào)漲4mm白玻20元/噸，華東昆山臺波調(diào)漲5mm白玻40元/噸，華南江門信義調(diào)漲5mm白玻120元/噸。但是玻璃庫存亦同樣小幅上漲，截至1月31日，全國玻璃庫存2809萬重量箱，較1月20日與12月30日分別上漲14萬重量箱和19萬重量箱。出現(xiàn)這種價格與庫存齊漲的局面只能是一種解釋，即是玻璃企業(yè)看好后市，目前囤貨以待節(jié)后漲價出貨。目前玻璃產(chǎn)業(yè)鏈囤貨意愿明顯增強(qiáng)�，F(xiàn)貨市場已經(jīng)悄然升溫，行業(yè)春天似乎并不遙遠(yuǎn)。
產(chǎn)業(yè)鏈利多推漲PTA
分析認(rèn)為，上游擴(kuò)展緩慢、成本堅(jiān)挺，下游擴(kuò)展較快，消費(fèi)較強(qiáng)，成為支撐PTA期價持續(xù)上漲的主要原因。
首先，近兩年是PTA和聚酯產(chǎn)能集中擴(kuò)張期，2011年P(guān)TA產(chǎn)能增幅超過30%，2012年產(chǎn)能增幅約60%，預(yù)計2013年產(chǎn)能增幅接近20%；聚酯產(chǎn)能自2010年以來增幅都在10%以上，2012年增幅為26%附近，2013年預(yù)計為12%左右。產(chǎn)能急劇擴(kuò)張致使PTA供需結(jié)構(gòu)由相對偏緊轉(zhuǎn)向相對寬松。據(jù)統(tǒng)計，2012年國內(nèi)PTA產(chǎn)能增加1250萬噸，總產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到3286萬噸，2013年預(yù)計新增PTA產(chǎn)能650萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到3936萬噸。
對比PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，2012年聚酯工廠開工率平均在85%，年末開工率在80%。按年末產(chǎn)能估算，全年聚酯產(chǎn)量約為3455萬噸，按照1噸PTA生產(chǎn)1.176噸聚酯計算，需要PTA約2938萬噸。2012年國內(nèi)PTA表觀消費(fèi)量3430萬噸，其中國內(nèi)產(chǎn)量2974萬噸�？梢�2012年國內(nèi)PTA供需相對偏松。如果考慮社會庫存和裝置開工情況，年末PTA供需處于緊平衡狀態(tài)。按對外依存度在13%估算，2012年國內(nèi)PTA裝置開工率在83%時能夠保持供需平衡狀態(tài)，開工率超過83%則會帶來供應(yīng)過�？赡�。2012年底，PTA裝置開工率在71%以上，供需整體平衡，而71%的開工率低于歷史正常水平，剩余產(chǎn)能較大，供應(yīng)壓力依然沉重。
其次，PX產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模和速度略顯遜色。2010年國內(nèi)沒有新增PX裝置，2011年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為14%，2012年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為25.36%。據(jù)統(tǒng)計，PX的產(chǎn)能擴(kuò)張期主要集中在2013-2015年。2012年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能預(yù)計在210萬噸，總產(chǎn)能將達(dá)到1038萬噸。2013年國內(nèi)PX總產(chǎn)能將達(dá)到1233萬噸。
雖然PX產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诓粩嗉铀伲?012年和2013年國內(nèi)PX產(chǎn)能相對于PTA產(chǎn)能仍然偏緊。2012年下半年P(guān)X供應(yīng)緊張局面隨PTA新裝置投產(chǎn)而愈加明顯。
年末估算全年P(guān)X總產(chǎn)量965萬噸，進(jìn)口量625萬噸，表觀消費(fèi)量1571萬噸，可生產(chǎn)PTA在2398萬噸。但是，按85%開工率和年末產(chǎn)能估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2974萬噸，遠(yuǎn)高于PX供給能力。即使按71%開工率估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2333萬噸，剛好與PX供給能力平衡。
2013年，由于PTA裝置投產(chǎn)較多，對PX需求增幅較大，預(yù)計國內(nèi)對外PX依存度仍然會較高，自給率保持在60%附近。如果國內(nèi)PX裝置開工率在93%。據(jù)此估算2013年P(guān)X實(shí)際供給在1911萬噸左右，可生產(chǎn)PTA2917萬噸，相當(dāng)于2013年年初產(chǎn)能的89%，相當(dāng)于2013年年末產(chǎn)能的74%。在PX維持較高負(fù)荷的情況下，PTA工廠整體開工率需要介于74%-89%之間，才能保證PX供需平衡。PTA裝置開工率較高，會加劇PX供應(yīng)短缺，PTA裝置開工率偏低，則可緩和PX供應(yīng)緊張。(中國證券報)
